2010年機械行業(yè)策略:春去春又回
機械行業(yè)逐步進入復(fù)蘇階段。主要理由包括：（1）宏觀環(huán)境持續(xù)向好，新開工項目投資額維持高位，預(yù)示未來一年固定資產(chǎn)投資保持活躍態(tài)勢，機械行業(yè)需求將持續(xù)回升；需求回升背景下，信貸緊縮已在意料之中，歷史數(shù)據(jù)顯示：需求回升、信貸趨緊、通脹初期背景下的機械行業(yè)回報較高。（2）類似于2008 年底看好工程機械是由于基建帶動的邏輯，受益于汽車、工程機械及其它下游需求帶動，通用設(shè)備行業(yè)如機床及軸承、部分專用設(shè)備如煤炭裝備將在2010 年迎來復(fù)蘇。
工程機械享受行業(yè)景氣果實。經(jīng)測算，基建投資增速2010 年小幅下滑影響有限，房地產(chǎn)復(fù)蘇背景下，新開工面積增速顯著上行將成為行業(yè)主要推動力，另外考慮到采礦需求及出口市場逐步復(fù)蘇，我們繼續(xù)看好工程機械，綜合考慮成長空間及競爭格局，看好的產(chǎn)品依次是：挖掘機、混凝土機械、起重機、叉車、裝載機及推土機。
重型機械有望在 2010 年迎來復(fù)蘇。（1）主要下游煤炭及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量顯著回升，預(yù)計2010 年投資將有顯著增長，帶動行業(yè)訂單有超預(yù)期增長；（2）風電、核電及石化投資仍保持較高水平，隨著宏觀經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，其它下游行業(yè)投資也將明顯回升。
機床行業(yè)景氣顯著回升值得期待。受益于汽車及工程機械等下游快速增長，機床訂單顯著增多，機床產(chǎn)量近兩月顯著回升，機床行業(yè)由二季度下滑20%左右回升到同比持平的水平，數(shù)控機床10 月更是增長20%以上。預(yù)計隨著宏觀經(jīng)濟進一步回暖，機床行業(yè)景氣在2010 年將迎來顯著回升。
船舶行業(yè)景氣回升尚需要時間。新接訂單徘徊在百萬噸級，手持訂單繼續(xù)回落，船價還有下跌空間，行業(yè)撤單風險在降低，但是交船難現(xiàn)象蔓延，我們認為行業(yè)仍處于低點，回升需要較長時間。
行業(yè)與公司配置：維持工程機械"增持"評級，具體公司依次是：三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、徐工機械（000425）、柳工（000528）及山推股份（000680）；重型機械及通用設(shè)備行業(yè)推薦公司包括：天地科技（600582）、安徽合力（600761）、昆明機床（600806）、龍凈環(huán)保（600388）、宗申動力（001696）、達意?。?02209）、東力傳動（002164）。
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