1、5月26日，秦皇島港煤炭?jī)r(jià)格再創(chuàng)歷史新高，已經(jīng)是連續(xù)三周創(chuàng)歷史新高，其中，發(fā)熱量6000大卡的大同優(yōu)混港口平倉(cāng)價(jià)格上漲至730元/噸歷史新高，較4月21日的低點(diǎn)635元/噸上漲95元/噸，漲幅高達(dá)15%。同時(shí)，近期煤炭?jī)r(jià)格也呈現(xiàn)出加速上漲跡象，5月19日至26日，單周上漲45元/噸，漲幅高達(dá)7.7%，周漲幅創(chuàng)近三年來(lái)新高。

　　2、而進(jìn)入五月份以來(lái)，山西煤炭產(chǎn)地煤價(jià)也呈現(xiàn)全面上漲態(tài)勢(shì)，不同地區(qū)的不同煤種價(jià)格均連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。在不同煤種上漲幅度上，與4月份煉焦煤價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超動(dòng)力煤和無(wú)煙煤不同，5月份以來(lái)動(dòng)力煤和無(wú)煙煤價(jià)格上漲幅度要高于煉焦煤。

　　3、以山西北部動(dòng)力煤主產(chǎn)地大同地區(qū)發(fā)熱量6000大卡的煤炭?jī)r(jià)格為例，5月份以來(lái)呈現(xiàn)明顯上漲態(tài)勢(shì)，由4月30日的415元/噸上漲至5月20日的460元/噸，上漲45元/噸，漲幅高達(dá)10.84%；與年初相比，上漲110元/噸，漲幅為25.7%，可以看出，近期動(dòng)力煤價(jià)格呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢(shì)；與去年同期相比，上漲230元/噸，漲幅高達(dá)100%。

　　4、煉焦煤方面，經(jīng)過(guò)3月中旬和4月上旬的大幅上漲之后，山西煉焦煤產(chǎn)地價(jià)格雖然總體上依然保持上漲態(tài)勢(shì)，但漲幅較前期有所回落。古交2號(hào)、柳林4號(hào)煉焦煤價(jià)格分別由4月30日的910元/噸、870元/噸，上漲至5月20日的965元/噸、925元/噸，分別上漲55元/噸、55元/噸，漲幅分別為6%、6.3%；與年初相比，分別上漲325元/噸、260元/噸，漲幅分別為51%、39%；與去年同期相比，古交2號(hào)、柳林4號(hào)煉焦煤分別上漲565元/噸、475元/噸，漲幅分別為141%、106%。

　　5、從山西東部地區(qū)無(wú)煙煤價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，與1-4月份總體漲勢(shì)較為緩和不同，5月份以來(lái)呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)。其中，陽(yáng)泉洗中塊和晉城洗中塊分別由4月30日的610元/噸、780元/噸上漲至5月20日的680元/噸、860元/噸，分別上漲70元/噸、80元/噸，漲幅分別為10.3%、11.5%。與年初相比，分別上漲130元/噸、215元/噸，漲幅分別為23.6%、33.3%；與去年同期相比，分別上漲250元/噸、330元/噸，漲幅分別為58%、62%。

　　6、綜合來(lái)看，秦皇島港煤炭?jī)r(jià)格再創(chuàng)歷史新高符合我們的預(yù)期，而價(jià)格上漲的原因則在于：安全治理整頓近期有所加強(qiáng)，導(dǎo)致鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦產(chǎn)能繼續(xù)受到抑制；由于四川地震導(dǎo)致當(dāng)?shù)孛旱V停產(chǎn)，四川電煤庫(kù)存明顯下降。從5月21日至6月底，鐵路部門(mén)將每天增加6列電煤專(zhuān)列從貴州、陜西、河南等地調(diào)煤入川，對(duì)局部地區(qū)煤炭市場(chǎng)，進(jìn)而對(duì)全國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

　　7、由于接下來(lái)的一段時(shí)期即將進(jìn)入用煤高峰，而同時(shí)為了保證奧運(yùn)會(huì)期間電力安全，預(yù)計(jì)全國(guó)電力企業(yè)庫(kù)存將會(huì)大幅度增加，因此，全國(guó)范圍內(nèi)將會(huì)再現(xiàn)搶運(yùn)電煤以增加庫(kù)存的局面。在此推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格在未來(lái)一段時(shí)期仍然將會(huì)保持目前的上漲態(tài)勢(shì)。而與此同時(shí)，受搶運(yùn)電煤影響，煉焦煤和無(wú)煙煤也將出現(xiàn)資源和運(yùn)力受擠壓的局面，從而導(dǎo)致價(jià)格上漲。

　　投資建議：綜合上述分析，東方證券認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)期煤炭?jī)r(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，同時(shí)，受益于二季度以來(lái)的持續(xù)價(jià)格上調(diào)，煤炭公司業(yè)績(jī)也將呈現(xiàn)逐季走高的態(tài)勢(shì)，因此，東方證券依然維持行業(yè)“看好”投資評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)神華、平煤天安、西山煤電、上海能源、潞安環(huán)能等。